2018年10月，华晨集团在香港的上市公司华晨中国发布公告，公司旗下的沈阳金杯汽车以290亿元的价格向宝马出售华晨宝马25%的股权。原先金杯和宝马在华晨汽车股权的比例50%:50%，这次交易完成之后，宝马进而华晨退，股比变成了宝马占75%，金杯则占25%。这应该是中国汽车合资企业股比放开的第一例，之前规定合资汽车企业中外方的占比不得超过50%。2018年6月中国推出新的政策，2018年逐渐取消外资股比的限制。通过新闻，我们可以看到，我国之前以市场换技术，怕中国的车企太弱，特制定这个政策，经过这么多年之后，放开股比会对中国的汽车市场带来哪些影响？

一、为什么我国取消外资股比的限制？

茄海涛：之前的中国股权比例要求，实际上是为了保护咱们的本土企业而制定的。这么多年过去了，为什么国家突然把这个股权放开了？

修宇：中国蕴含着巨大的汽车市场是一个不争的事实。但是在二三十年之前，中国汽车行业也是处于比较低的水平，所以当时国家提出了一个想法，用我们巨大的市场来换取先进汽车技术，当时的中国汽车企业实在太弱了，规定中外合资企业，外方股权不能超过50%。经过长时间的发展之后，市场换技术取得了一定的成就，合资企业为中国汽车行业输送了大量的技术、销售以及市场人才。

茄海涛：“市场换技术”并不是单纯的把技术换来，而是技术掌握在人才手里。这么多年过去了，我们看到现在成长起来了一批中国本土优秀的汽车人，最早其实就是在合资公司里面担任工作锻炼起来的，比如奇瑞的董事长就是从一汽成长起来的，包括我国很多自主品牌造车其实都是从合资企业借鉴技术、挖取人才，所以这么多年我觉得它的最大成就是培养了中国大批优秀的人才。

修宇：对。因为合资企业进到中国之后，它会带动大批的外围企业，比如零配件企业，整个行业进行比较大的升级换代，所以我们可以看到自主品牌通过这个市场换技术得到了很大的提升。但为什么从今年开始这个政策有所松动呢？我觉得是因为通过保护是得不到强者的，一定要让这些企业进入到真正的市场竞争之中，才能够让他们有比较质的这个大的提升。

二、为何宝马将把在华晨宝马的持股比例提升至75%？

茄海涛：这次看到宝马增加持股，华晨退，那其实我们看到这个数据也是有支撑的，因为我们看到华晨宝马从合资之后，中华品牌虽然也是经历过一段时间的增长，但是这两年它越做越差，华晨集团整个的利润来源都是靠宝马是吧？

修宇：没错。比如去年整个华晨集团的销量是75万辆，其中华晨宝马销量占40万辆。从利润上来说，华晨宝马给它提供了53亿的净利润。但是如果把华晨宝马的利润刨掉之后，它不但没有盈利，还亏了8.6个亿人民币。

茄海涛：华晨汽车也说了很多品牌采用了宝马的技术，（修宇：加持，用到宝马的技术。）宝马的发动机，他们之间还联合生产一个品牌叫之诺，好像宝马一直在扶持他们。从这个情况来看，宝马控股之后对华晨集团未来的走势会有怎样的影响？

修宇：因为之前受政策的保护，华晨基本上是躺着赚了一些钱，经过这一次的股比改变呢，实际上也使双方实力更加均衡。

三、华晨品牌将何去何从？

茄海涛：我们看到振兴东北需要很多企业去投资，那这个时候宝马加大在沈阳的投资之后，是否对带动这个地区的就业以及经济发展的信心会更足？

修宇：我相信是这样的，就像刚才说的这个股比，实际上更符合企业的商业规律，因为我更有能力，那么我在里面占的这个比例就应该更多，（茄海涛：我赚的钱更多了，原来只赚50%，现在赚75%。）所以愿意往里投入，愿意把更先进的技术拿过来，所以对企业来说，这会起一个正向的、积极的作用。

茄海涛：现在华晨在汽车板块的业务获利减少了，华晨品牌将何去何从？

修宇：实际上华晨在整个合资的过程中也是获利了。2017年华晨整个销量是75万辆，其中它达到了35万辆，我相信如果没有跟宝马的合资，华晨到去年它达不到35万辆。这些年我们也应该看到就是华晨通过合资也好，还是通过自身的努力也好，它的汽车品质有了本质的提升，所以我觉得股比改变之后，它要做的就是“断奶”。

茄海涛：未来会不会出现更多的企业进行股比调整？

修宇：我相信这一定是一个常态。

茄海涛：通过修宇的分析，我们也对这件事情有了一个全面的了解，也希望中国越来越开放之后，很多的外国企业拿着他们先进的技术在中国这片土地上来造福中国人民。

动态：FF向美法院诉状，申请强制执行紧急救济裁决

近日，与恒大决裂之后的FF，正陷入资金困境。这场以恒大投资20亿美元为承诺的“联姻”仅持续了不到四个月便对簿公堂。恒大反诉贾跃亭及FF之后，《证券日报》记者从FF方面了解到，FF已经向美国加州中区法院提交诉状，申请确认并强制执行由香港仲裁庭做出的紧急救济裁决，包括向恒大索赔前次仲裁产生的580多万港币的法律费用。

遭遇“断粮”的FF，经历了裁员、降薪和高管离职，但“生产、研发、供应链等部门的核心团队仍然在推动FF91的量产及测试验证工作”，FF宣称已经签约美国投行，并已和潜在投资者展开谈判。贾跃亭的造车梦想能走多远？与恒大最终谁进谁退？目前看来仍是问号。