“国信+万和”来了！券业并购重组风云再起

券业并购重组风云再起！深圳老牌券商国信证券宣布拟以发行A股股份的方式购买万和证券控制权，这一整合速度超出市场预期。

8月21日晚间，国信证券公告，正在筹划发行股份购买资产事项。目前正与万和证券各股东接洽。初步确定的发行股份购买资产交易对方为深圳市资本运营集团有限公司，交易对方持有万和证券总股本的53.0892%的股份，为其控股股东。

因有关事项尚存不确定性，为了维护投资者利益，避免对公司证券交易造成重大影响，根据深圳证券交易所的相关规定，经申请，国信证券自2024年8月22日开市时起开始停牌。

同是深圳国资旗下券商，国信证券购买万和证券控制权，意味着新一轮券业并购潮起，发展趋势上，行业集中度进一步提升，证券业通过并购重组做大做强的动力更充足。

国信证券净资产规模超过千亿，去年净利润在同行业中排名第8，但要想打造一流投资银行，国信证券在大型券商中的竞争力仍待进一步提升。万和证券出生于海南，发展于深圳，“国信+万和”有望充分挖掘深圳经济特区、先行示范区、粤港澳大湾区和海南自贸港的“三区一港”区位优势，整合资源、创造价值，在聚合效应中探索全新发展路径。

“国信+万和”重组方案出炉

国信证券拟以发行A股股份的方式购买万和证券控制权，这一整合速度超出市场预期。

国信证券表示，正在筹划发行股份购买资产事项，公司预计在不超过10个交易日的时间内披露本次交易方案。

若公司未能在上述期限内召开董事会审议并披露交易方案，公司证券最晚将于2024年9月5日开市起复牌并终止筹划相关事项，同时披露停牌期间筹划事项的主要工作、事项进展、对公司的影响以及后续安排等事项，充分提示相关事项的风险和不确定性，并承诺自披露相关公告之日起至少1个月内不再筹划重大资产重组事项。

本次交易事项尚处于筹划阶段，公司目前正与标的公司各股东接洽。初步确定的发行股份购买资产交易对方为深圳市资本运营集团有限公司，交易对方持有标的公司总股本的53.0892%的股份，为标的公司的控股股东。

深圳市资本运营集团有限公司（简称“深圳资本”）成立于2007年6月，是深圳市国资委为推进国资管理从管资产向管资本转变、推动深圳国资整体资本运作战略，专门成立的国资辅助履职平台和国有资本运营专业平台。深圳资本是深圳市属的国有资本运营公司，也是深圳市属入选国家“双百行动”的5家企业之一。

由于标的资产其余股东的交易意向尚未最终确定，国信证券表示，发行股份购买资产的最终交易对方及收购比例以后续公告的重组预案或重组报告书披露的信息为准。

发挥深圳国资品牌优势 整合探索增长新引擎

对于“国信+万和”整合后的预期，市场普遍认为二者吸收兼并后将一定程度上提升综合实力。

作为国内老牌券商之一，国信证券自1994年成立以来，已经历了近30年的风雨变迁，成长为一个拥有约1.2万员工、近240家营业网点的全牌照大型综合性券商。不过，国信证券近年来发展跌宕起伏，正面临传统业务颓势与转型阵痛交织的局面。

国信证券曾经是经纪业务的“一哥”，凭借“精品化”网点布局和服务“高净值”投资者的定位，在行业中占据领先地位。然而，随着市场交投低迷、行业竞争加剧，国信证券的经纪业务如今却陷入了困境。与此同时，其投行业务承销规模缩水明显。

2023年，国信证券财富管理与机构业务实现营业收入74.68亿元，同比下降 10.03%。国信证券投资银行业务实现营业收入14.19亿元，同比下降24.58%，给其经纪业务、投行业务带来考验。

面对传统业务的颓势，国信证券近年来提出“两翼驱动”战略，希望通过扩大资本规模以及以加强管理体系和管理能力打造世界一流综合型投资银行。公司筹集资金很大一部分投入了自营业务。

万和证券坚持成为中小科技创新企业资本运作的优质服务商和大湾区特色资产管理服务提供商，走差异化、特色化的高质量发展之路，打造中小型精品券商。截至2023年底，万和证券共有27家分公司，25家营业部，2家子公司。

整体来看，万和证券的股权结构较为清晰。除深圳市资本运营集团有限公司持有万和证券53.09%股权外，万和证券的二股东为深圳市鲲鹏股权投资有限公司，持股比例为24%；三股东深业集团持有万和证券7.58%股权。持股前三名股东的实际控制人均为深圳市国资委，其余股东持股均在5%以下。

业内人士认为，国信证券重资产转型的关键在于寻求自营、经纪、投行等业务的协调发展，目前国信证券在财富管理、自营、资产管理等方面仍有竞争优势，而万和证券的债权业务是今年重点打造的特色业务，双方在充分发挥深圳国资品牌的优势下，能够探索出增长新引擎，提升整体竞争力。

Choice数据显示，截至2023年末，国内117家券商中，国信证券和万和证券总资产规模分别为4629.6亿元与131.62亿元，分别位列第12位与第85位，合并后达4761.22亿元，有望跻身前十序列。国信证券和万和证券完成整合后，投行、固收、研究、资产管理等主要业务有望跻身行业第一梯队，资本实力与抗风险能力将进一步增强，巩固头部券商优势。

证券业迎来第五轮并购浪潮

近年来中小券商股权流转加速，行业并购整合事件频出。

自20世纪90年代以来，国内证券行业先后经历了四次并购浪潮：分业经营、综合治理、“一参一控”、市场化并购。政策引领之下，证券行业迎来第五轮并购浪潮。在此次国信证券宣布收购万和证券前，“平安+方正”“太平洋+华创”“国联+民生”“浙商+国都”“西部+国融”等并购事项也在推进当中。

业内人士指出，整体来看券商间并购旨在实现扩大版图、提升实力、做强做优的目标，并购整合进一步提升行业集中度，差异化、多元化经营成为证券公司打造竞争优势的必然选择。证券行业有望在资本市场建设新阶段中更好发挥专业优势、助力金融强国建设，预计头部券商有望通过并购重组等方式进一步做优做强。

去年10月，中央金融工作会议首次提出“培育一流投资银行和投资机构”。今年3月，证监会出台《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见（试行）》。其中提到，推动形成10家左右优质头部机构引领行业高质量发展的态势，支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式做优做强。