ESG开辟价值投资新路径 体系建设尚有提升空间

近年来，ESG（环境、社会和公司治理）已成为判断上市公司投资价值的重要一环。来自中国上市公司协会的数据显示，截至今年4月底，2093家A股公司进行了2023年度ESG报告的披露，占比接近41%。其中，央企控股上市公司已经实现ESG信息披露全覆盖。

从投资角度出发，怎样通过ESG报告判断企业投资价值？如何进一步加强ESG建设？上市公司发展ESG工作还有哪些难点痛点？近日，在上海证券交易所与上海证券报等媒体联合策划的“价值与投资”活动上，中国移动、中国交建和招商轮船三家央企控股上市公司的高管，以及来自中国上市公司协会、中证指数公司的五位嘉宾，围绕“央企加速ESG体系建设”主题展开头脑风暴，共谋上市公司价值投资新路径。

ESG开辟价值投资新路径

“最近大家开玩笑说AI的尽头是能源，AI加持下的数据中心的能耗极其高，几乎是传统数据中心的十倍，甚至百倍。”中国移动发展战略部副总经理李炯介绍，公司近年来通过多种手段，节约了大量数据中心的能耗。例如，中国移动在内蒙古呼和浩特建成了全亚洲最大的数据中心，利用高纬度的优势，通过自然降温节约能源。

李炯表示，如果仅从经济上考虑，数据中心建立在经济发达地区，才能够实现最高的效率和最好的效益。但从绿色低碳的角度，在高纬度地区进行建设，外加节能技术的广泛使用，在能耗降低方面效果可观。“2023年中国移动节约了约90亿度电，过去三年总节约电耗接近200亿度。”他介绍。

招商轮船ESG总监蔡晓华表示，轮船行业是碳排放的大户，智能化绿色航行是所有从业者，包括招商轮船在内的航运公司必须要面对的课题，ESG为行业提供了很好的解题方法。

据了解，招商轮船正在大力研发全球首艘甲醇双燃料VLCC（超大型油轮）。“作为燃料，甲醇燃烧后只产生二氧化碳和水，对航运公司来说是非常好的低碳燃料选项。但这项技术还存在一些难点，招商轮船也花了非常大的力气进行技术突破，致力于实现全球首艘甲醇双燃料VLCC的应用。”蔡晓华表示。

对基建行业来说，ESG除了带给公司整体治理能力的跃升外，还带来了更多市场机遇。“我们在拓宽市场的过程中，真切感受到ESG带来的新的机会。”中国交建证券事务代表、董事会办公室（资本运营部）副主任俞京京表示。在绿色低碳发展需求的指引下，近年来，中国交建在大城市、大交通业务的基础上，积极探索海上风电、光伏、抽水储能等领域，进一步拓宽了公司的市场。

中国上市公司协会公司治理部总监刘彦沣介绍，截至今年4月底，2093家A股公司披露了2023年ESG报告，占比接近41%，同比提升4个百分点，其中央企控股上市公司有365家在4月底之前进行了披露。在内容方面，新质生产力、绿色转型发展、投资者回报等成为关键词。

如何在ESG信息披露中发掘企业的投资价值？中证指数公司ESG业务部负责人周夏风表示，以社会责任维度为例，指数公司不仅会关注企业与员工、消费者、社区等传统利益相关方的关系，还会从社会、市场、产业等更宽的视角出发，比如关注企业支持乡村振兴的行为，关注企业科技研发的投入、专利与相关资本化的情况，关注产能能否落地，能否降低成本实现普惠，同时也关注产业链的韧性，比如供应链整体布局的情况等。

在企业治理维度，除了常规的治理结构、股权结构外，指数公司还会关注独立董事的占比，包括独立董事专业能力水平等情况。此外，指数公司还会从公司对于投资者的回报，比如分红回购的力度和持续性等角度对公司进行分析。

ESG体系建设尚有较大提升空间

今年5月起，沪深北交易所正式实施上市公司可持续发展报告指引，这也是A股首个统一、标准、实用的ESG披露标准。标志着A股ESG信息披露加速向“标准化”迈进。

“我们认为，ESG并不能仅仅局限在披露环节上，它更大的意义在于，怎么能够把ESG真正内化到公司的行为本身中。”展望中国移动ESG工作发力方向时，李炯介绍，中国移动把ESG相关的管理行为内化到公司战略中，在战略规划里面给予明确的任务、时间点、里程碑和最终的阶段性目标来推进，在公司内部的战略推进过程中形成一体，杜绝了“两张皮”的现象。

俞京京表示，中国交建将持续加强关于相关政策的学习落实，同时进一步完善公司内部的工作体系。“我们制定了整体工作方案，将通过更好地执行来提升ESG工作的可操作性。”

“远洋航运业务的特点是业务链条长、涉及关联方众多，公司一直在探索如何更好更快更准确地将业务开展过程中的各类数据进行收集。”蔡晓华表示，公司将通过持续不断的ESG体系建设，找到该问题的应对方式。同时，招商轮船还计划加强与评级机构的沟通，有针对性地进行改善和提升。“我们要反馈并反思有哪些可提升的空间，短期的进步点在哪里，长期又有哪些是可以布局的。”蔡晓华表示。

“协会近年来通过做全市场的问卷调研发现，半数以上的上市公司都还在用传统的Excel表来收集汇总各项数据。”刘彦沣表示。在她看来，信息系统建设需要一定成本投入，但从长期而言，信息化建设对公司发展意义重大。同时，ESG相关人才较为紧缺，专业人才的储备和培育也是ESG体系建设至关重要的一环。

据悉，中上协目前正在编写上市公司可持续发展报告工作指南。“很多上市公司向我们发来诉求，希望有更明确的关于ESG信息披露的引导。我们计划八、九月正式发布工作指南，帮助上市公司做好ESG相关工作。”刘彦沣表示。