高股息信仰卷土重来 红利主题ETF“增重”

　　近年来，红利资产引发市场关注，红利主题ETF基金规模今年以来实现翻番，目前已超过840亿元。机构认为，非银金融、房地产链以及扩内需相关板块近期有望出现相对收益，年末时点的顺周期板块投资情绪可能改善，市场风格或更加均衡，红利资产仍具备底仓配置价值。　

　　接连刷新规模纪录

　　Wind数据显示，12月6日，全市场成立最早、规模最大的红利主题ETF——华泰柏瑞红利ETF规模首度突破200亿元。随后在12月9日，华泰柏瑞红利低波ETF也传来“喜讯”，最新规模达到104.09亿元，成为全市场第二只规模破百亿的红利主题ETF。

　　今年以来市场持续震荡，红利资产成为香饽饽，红利主题ETF也水涨船高。数据显示，红利主题ETF的基金总份额已由年初的261.24亿份迅速扩张至580.98亿份，基金总规模也实现了翻番式增长，达到840亿元以上。

　　华泰柏瑞红利ETF、华泰柏瑞红利低波ETF分别成立于2006年11月、2018年12月，是全市场成立最早的跟踪红利指数和红利低波指数的ETF。今年以来两只ETF分别上涨逾18%、22%，均跑赢同期业绩比较基准和沪深300指数，基金份额也由今年年初的56.81亿份、27.65亿份分别扩张至62.04亿份、93.07亿份。

　　在其他红利主题ETF中，摩根标普港股通低波红利ETF、嘉实沪深300红利低波动ETF今年以来的规模均增超30亿元，天弘中证红利低波动100ETF、易方达中证红利ETF、南方标普中国A股大盘红利低波50ETF均增超25亿元。此外，年内刚刚成立的景顺长城中证国新港股通央企红利ETF、万家中证红利ETF、广发中证国新港股通央企红利ETF等最新规模均达到20亿元以上。

　　险资或持续增配

　　12月以来，以华泰柏瑞红利低波ETF、华泰柏瑞红利ETF为代表的红利主题ETF再度获得资金青睐，12月前6个交易日的净流入额分别达到22.36亿元、19.86亿元，位居股票型ETF第一、第三名。

　　12月6日，华泰柏瑞红利低波ETF单日净流入近9亿元，创下2018年上市以来的单日历史新高；华泰柏瑞红利ETF净流入6亿元以上，刷新2006年成立以来的单日净流入第二高纪录。

　　近日，国家金融监管总局披露了今年三季度保险资金运用情况。根据长江证券研报统计，险资的财务投资收益和股票占比水平环比均有所提升。并且，从近年的趋势变化来看，险资倾向于下半年加仓高股息品种，2021年到2023年对高股息品种的配置比例呈上行趋势。与此同时，社保基金对于高股息品种的超配比例提升幅度较大。

　　华泰柏瑞基金表示，一方面，今年险资频频举牌，显示险资入市步伐加快；另一方面，10年期国债收益率持续下行，已迈入“1”时代，低利率环境下，中长期资金通过配置权益资产增厚整体投资收益，已成为必然。

　　随着国内经济迈入高质量发展阶段，业绩持续高增长的行业板块较为稀缺，行情呈现板块轮动特征。在这种背景下，华泰柏瑞基金表示，股票分红成为一种相对确定性较高的收益来源，高股息率的红利资产配置吸引力持续增强。并且，红利类上市公司经营稳定性较强，具有业绩和现金流较稳定、估值相对较低以及有一定安全边际的特点，与险资等追求长期性和稳定性的配置需求相契合，因而成为险资增配的重点方向。

　　红利资产具备底仓配置价值

　　近期，决策层频频释放超预期政策信号，引发市场热议。在中金公司研究部看来，决策层的积极定调有望助力“岁末年初行情”，投资者信心将得到提振。

　　随着9月底以来一系列政策工具落地，华泰柏瑞基金表示，市场风险偏好出现明显改善，风险偏好驱动的普涨逐步转向基本面驱动的结构性行情。年末顺周期板块投资情绪或进一步改善，市场风格可能更加均衡，可关注顺周期资产的配置价值，红利资产仍具备底仓配置价值。

　　信达证券研报认为，目前可以看到增量资金开始关注红利资产的迹象，在多重刺激政策的加持下，顺周期红利品种仍具备投资价值。

　　中金公司研究部建议，短期关注非银金融、地产、泛消费领域，这些领域近期有望获得相对收益，中长期仍可关注供需格局改善的景气成长等投资主线。

　　建信基金表示，可以关注以下三个方向：一是新基建，布局新基建方向更容易形成市场共识；二是结构性机会，目前可关注的主题包括大型基建类项目、服务性消费（如景区）等；三是红利资产，考虑到当前各重要指数的点位，红利资产仍具备配置价值。